Komentarai (0)

(Darbą įkėlė Svečias)

Darbas:

„Kęstučio Batai“ projekto grynoji esamoji vertė yra teigiama ir lygi 900 Lt.

4.5. Dividendų politikos problemos
Norėdami įrodyti sprendimų, susijusių su dividendais, svarbą, turime iškelti daugybę esminių klausimų, susijusių su įmonių bei investuotojų įvairove. Kadangi įmonės skiriasi savo dydžiu ir veiklos pobūdžiu, kyla klausimas, ar įmonės išmokėjimų politikai turi įtakos pramonės dydis ar prigimtis. Chowdhury ir Miles tyrimas rodo, kad kompanijos dydis daro įtaką sprendimams susijusiems su dividendais.
Kalbant apie investuotojus bei jų finansinius patarėjus, iškyla dar daugiau klausimų. Nemaža problema yra ta, kad negalima visiškai suprasti veiksnių, kuriais remiasi investuotojai, vertindami akcijas.juk negalima aiškinti ir tikrinti akcijų vertinimo teorijos, negalint tiesiogiai išmatuoti to, ko tikisi investuotojas (pvz., dividendu dydžio bei rizikos). Šie skirtingi lūkesčiai patvirtina faktą, kad akcijos

laukiama dividendų rizika yra subjektyvi problema. Kai tik apie dividendus paskelbiama ir jie išmokami, mokėjimo rizika iškart dingsta.
Pavyzdžiui, galima bandyti naudoti „subjektyvios tikimybės“ įverčius ir ištirti juos apklausiant akcininkų grupę. Kaip alternatyvą galima bandyti įvertinti riziką, kurią patiria akcininkai tikrindami kapitalizacijos normą (arba pageidaujamą pajamų normą) šiems dividendams. Kuo aukštesnė norma, tuo subjektyvesnis rizikos supratimas. Tačiau kaip išmatuoti investuotojo rizikos įvertinimą, numanoma pagal šią pajamų normą, jei jie nėra vienodi?
Akcininkai gali skirtis dėl daugybės priežasčių:
• Jie priklauso skirtingiems ribiniams mokesčių laipteliams;
• Jie turi skirtingą akcijų paketo dydį, vadinasi, sandorių kaštai jiems yra skirtingi;
• Kai kurie iš jų yra spekuliatyvūs pirkėjai, laukiantys tik kapitalo augimo, tuo tarpu kiti investuoja tikėdamiesi ilgalaikio pelno tiek iš dividendų, tiek iš investuoto kapitalo.
Augant privatizacijos apimčiai, atsiranda daugybė nedidelių investuotojų – beveik 11 mln., iš kurių 60% laiko savo akcijas tik vienoje įmonėje. Žinant jų dydį, akcininkų interesai negali būti ignoruojami ir, kaip minėta, jie yra labiau abejingi rizikai. Kadangi akcininkai vis dar yra laikomi potencialiomis jėgomis, turinčiomis teisę i valdžią, kuri gali būti sujungta, jie gali pakeisti valdymo politiką, sukelti tam tikrus pokyčius.
Keliant šią problemą, vertėtų prisiminti, kad dividendai yra akcijos vertės pagrindas. Dividendai priderinami prie akcijos rinkos kainos, ar laukiamų dividendų modelio pokyčiai paveikia akcijos vertę.
Naudodami pagrindinį akcijų kainos modelį, apskaičiuojame:

Žinoma, jei bus didinti esami dividendai (pvz. D1),