Komentarai (0)

(Darbą įkėlė Svečias)

Darbas:

nei tris parametrus ir trimatė erdvė grafiniam pavaizdavimui nebetinka. Tačiau visi apskaičiavimai ir lygybės lieka analogiškos. Tarkime, kad turime k faktorių. Tada daugiafaktorinis modelis gali būti užrašytas šia lygybe:

rit=ai+bi1F1t+bi2F2t+...+ bikFkt εit (96), kur:
rit – i vertybinio pajamingumas per t laikotarpį;
ai – laukiamas i vertyinio popieriaus pajamingumas, kai faktorių reikšmės lygios nuliui;
Fkt – k faktoriai turintys įtakos vertybinių popierių pajamingumui;
bik – vertybinių popierių jautrumai kiekvienam k faktoriui;
εit – atsitiktinė klaida.

Kiekvienas vertybinis popierius apibudinamas jautrumu, kiekvienam k faktoriui.
Atliekant apskaičiavimus, taikant faktorinius modelius, tiksliai nėra žinomos faktorių reikšmės k vertybinių popierių jautrumai šiems faktoriams. Norint parinkti faktorius ir nustatyti faktorių skaičių bei jų jautrumą akcijoms, atliekami statistiniai metodai, vadinami faktorine analize. Taikant šį metodą, vertybinių popierių pajamingumai imami ilgesnio laikotarpio, ir atrenkami tie faktoriai, kurie turėjo didžiausią įtaką vertybinių popierių pajamingumui. Taigi, vadovaujantis šia logika, matyti, kad ilgesnio laikotarpio vertybinių popierių pajamingumo duomenys patys nurodo,

kurie faktoriai ir veiksniai turėtų būti įvertinti modelyje. Tačiau praktiškai dažnai procesai, vykę praeityje ir pagal kuriuos yra nustatyti faktoriai, ateityje nesikartos, ir modelio tikslumas bus nedidelis. Modelis, sumodeliuotas ir naudojamas kelerius paskutinius metus, gali visiškai netikti dabartinių laikotarpių charakteristikoms apskaičiuoti. Perkėlus sumodeliuotus modelius ir faktorius iš vienos šalies į kitą – turinčią skirtingą finansų politikos valdymo sistemą, su skirtinga regionų ekonomikos vystymosi tendencija, šie modeliai gali iš esmės netikti, vertinant investicijas į vertybinius popierius. Pavyzdys galėtų būti Lietuvos kapitalo rinka, kurioje galima bandyti atrasti faktorius, veikiančius vertybinių popierių pajamingumą. Daugelis bando įrodyti, jog vertybinių popierių pajamingumas Lietuvoje priklauso nuo šalies ekonomikos lygio, šalies einamosios saskaitos deficito, infliacijos lygio, bendrojo vidinio produkto, Vyriausybės vertybinių popierių palūkanų normos ir t.t. Tačiau visos šios teorijos tik ir lieka teorijos, vos tik pasirodžius informacijai, kad ir apie šalies naftos ūkio nesėkmingą privatizavimą ar dviejų komercinių bankų jungimąsi. Lietuvos finansų rinkose nėra pakankamai laisvų pinigų. Taip pat galima teigti, jog šiuo metu beveik visai nėra vertybinių popierių likvidumo, kad galėtų pasireikšti kokios nors ekonominės charakteristikos. Taigi faktorių, veikiančių vertybinių popierių charakteristikas, analizė reikalauja be galo didelio darbo bei mobilumo, prisitaikant prie greitai kintančių įvykių šalies ūkyje.

KARTOJIMO KLAUSIMAI IR UŽDUOTYS

1. Apibūdinkite faktorinį modelį ir kokia jo specifika?
2. Kas yra pajamų formavimo procesas ?
3. Kas yra faktorinis modelis ir kuo jis skiriasi nuo rinkos modelio?
4. Kodėl patogu naudoti faktorinius modelius?
5. Kas yra specifinis VP pajamingumas?
6. Turime tokius duomenis apie BVP augimą ir įmonės “XX” akcijų pajamingumą:
Metai BVP augimas, % “XX” bendrovės akcijų pajamingumas,%
1 6,0 12,4
2 4,5 11,3
3 2,8 8,5
4 3,5 11,1
5 5,1 11,8
6 3,4 12,0
Apskaičiuokite especifinį akcijų pajamingumą kiekvienais metais, jei žinome, kad lentelės duomenys buvo aproksimuoti tiese paprastos regresijos metodu. Ši tiesė turi teigiamą posvyrį, lygų 0,82, o pajamingumas, kai faktorius lygus nuliui yra

Komentarai

Paskelbtas Martynalin 2 metai prieš
Gal kas turi Investavimo sprendimo priėmimo schema?Labai reikia :)